Por Marcelo Márquez
La administración de gobierno y en particular lo referente al Ministerio de Economía y Finanzas realizaron una puesta a punto sobre la gestión 2020 – 2024 y los datos son más que elocuentes: 111.000 ocupados más, baja del desempleo, disminución de la informalidad, menor inflación, menos impuestos, y un incremento del 2,7% en materia de salario real.
Así consta en el informe del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) al que accedió Sociedad Uruguaya en donde en forma sintética se abordan los aspectos más salientes de la política desplegada, sus resultados, y la evidente comparación con el año 2019 como punto de partida.
Compartimos el Informe.
Resumen Coyuntura, Indicadores Fiscales y Reformas Estructurales del Período 2020-2024
3 de febrero, 2025
- Coyuntura
La actividad económica mostró su resiliencia en los últimos años, superando dificultades de gran impacto con estabilidad macroeconómica, responsabilidad fiscal y reformas estructurales que han sido reconocidas en la evaluación de la calificación crediticia realizada al país.
Nivel de actividad: PIB acumula crecimiento de 2.9% interanual en los primeros nueve meses de 2024. A ello se suma un buen dinamismo en el último trimestre de 2024 según los indicadores adelantados y el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) que publica el BCU. Se estima que, en promedio, el PIB en 2024 cerrará 6% por encima del nivel de 2019.
En 2024, el crecimiento se vio impulsado por la incidencia de mayores exportaciones de bienes, asociado a la mejora de los rendimientos de la zafra de soja 2023/2024 tras la sequía de la zafra anterior y a la puesta en funcionamiento de la tercera planta de celulosa (UPM II).
En lo que respecta al quinquenio, se destaca la tasa de crecimiento de la inversión y las exportaciones de bienes y servicios. En efecto, el cociente de inversión vs PIB cerró el año móvil a setiembre 2024 en 16.6% del PIB y se espera que, al cierre del año, promedie 2 puntos porcentuales por encima del valor de 2019 (14,5% del PIB).
El consumo de los hogares incidió positivamente en el PIB, a instancias de la recuperación del salario real, del empleo y de las mayores horas trabajadas. En efecto, por primera vez desde que Equipos Consultores compila los datos, la Confianza del Consumidor se sitúa en terreno positivo desde setiembre de 2022.
Mercado de trabajo: El mercado de trabajo siguió con un buen desempeño en 2024, alcanzando una tasa de empleo (TE) de 59% de la PET en el promedio del año lo que implicó un aumento de 35 mil ocupados netos frente a un año atrás.
En comparación con 2019, la TE de 2024 se encuentra 3,3 p.p. por encima, lo cual supone 111.000 ocupados netos más al finalizar este quinquenio. Durante el quinquenio, destaca el aumento personas ocupadas formales (+ 139.000) y la baja del informalismo (-28.000). En efecto, la tasa de informalidad en 2024 se ubicó en 21,7%, en el promedio del año. Si bien fue 0,4 p.p. superior a la del promedio del año 2023, fue muy inferior a la tasa de 24,9 registrada en 2019 (-3,2 p.p.).
Asimismo, la mayor parte del incremento se observó en el interior del país, con 79.000 ocupados netos en 2024 respecto de 2019, lo que representa el 71% del incremento de ocupados en el periodo.
Las principales actividades en la creación de empleo respecto de 2019 fueron el comercio, los servicios sociales y de salud, servicios a las empresas e inmobiliarios y de información y comunicación.
En 2024, la tasa de actividad registró una tasa promedio de 64,3% la mayor cifra anual desde 2014. Esto implica que en el promedio del año hubo 107.800 personas activas aprox. en el mercado laboral más que en 2019.
La tasa de desempleo, en el promedio de 2024 fue de 8,2%, 0,1 p.p. inferior al año 2023 y 0,7 p.p. inferior a la del año 2019.
Inflación: La inflación cerró el año en 5,5%, manteniéndose dentro del rango meta (3%-6%) por 19 meses consecutivos. Cabe resaltar que, en esta oportunidad, el programa UTE premia de 2024 tendrá impacto bajista no sólo ese año sino también en 2025, explicando 0.3 pp de la inflación al cierre de 2024. Respecto a 2019, los resultados en la inflación han sido de un marcado descenso de 3,3 p.p.
Salarios: en términos reales, en la comparación interanual de 2024 se observó un aumento del salario real de 0,85%, asociado tanto al incremento del salario en el Sector Público (0,97%), así como en el Sector Privado (0,79%).
En relación a 2019, el año 2024 termina con un incremento de 2,7% en el salario real (diciembre 2024 en relación a diciembre de 2019) con un incremento de 3,7% en los salarios públicos y 2,2% en los privados. Los sectores con mayor aumento del salario real fueron actividades empresariales e inmobiliarias (6,1%) y servicios sociales y de salud (3,3%).
Pobreza: el último dato de medición de pobreza, mostró que en el primer semestre de 2024 aproximadamente 45.000 personas salieron de la pobreza, en relación al primer semestre de 2023, registrando un descenso en la tasa de 10.4% a 9,1%. Se estima que los valores promedio de 2024 serán similares a los de 2019 y dentro del margen de error (+/-0.5%). Por tanto, no sería posible afirmar que los indicadores de pobreza aumentaron ni se redujeron respecto 2019. A eso se agrega que varias prestaciones implementadas por este gobierno a favor de los hogares más vulnerables no están siendo recogidos en la metodología de cálculo del INE (ej: subsidio garrafa ANCAP, subsidio electricidad UTE). También se adiciona el hecho de que el INE no incorpora en los indicadores de pobreza y desigualdad los resultados que muestran sus encuestas sobre los indicadores de empleo, subestimando, por tanto, las mejoras del mercado laboral en los indicadores de pobreza y distribución del ingreso.
Algo similar ocurre a nivel de la pobreza infantil, que dejó de publicarse de forma semestral por los elevados márgenes de error que conllevaban. En 2023, el guarismo de pobreza infantil (menores de 6 años) se situó en 20.1% cuando había sido 17% en 2019 pero con márgenes de error de +/- 2 puntos porcentuales. Más allá de las cifras, este gobierno entendió, desde sus comienzos, la importancia de atender a la primera infancia con un programa que incrementó USD 50 millones anuales los programas específicos del MIDES y otros organismos públicos, como el INAU.
Indicadores Fiscales
- Se implementó nueva institucionalidad fiscal, para asegurar el cuidado del dinero de la gente. Ésta incluyó una regla fiscal, la conformación de dos consejos externos, mayor frecuencia en la rendición de cuentas a la ciudadanía, proyección fiscal pasiva cinco años móviles hacia adelante, entre otros.
- Déficit fiscal del Gobierno Central – Banco de Previsión Social (GC-BPS) cerró 2024 en 3.4% del PIB, por debajo del nivel de 2019 (3,9% en 2019). Esos 0.5% del PIB de mejora representan USD 400 millones de dólares. En términos estructurales, la mejora fue aún mayor. El CFA está validando la metodología de estimación por lo que, próximamente, se brindará la cifra de cierre 2024 pero es posible anticipar que será mejor que en 2019.
- Déficit Fiscal consolidado (GC-BPS, Empresas públicas, intendencias, BSE y BCU) cerró en 4.1% del PIB, 0.3 pp menor al de 2019 (4.4% del PIB). Si se miran los componentes, la diferencia obedece a un mayor déficit del BCU (por una mayor carga de intereses, producto del manejo monetario del BCU). Por su parte, el sector público no monetario cerró 0.7% del PIB mejor que en 2019 por lo que, neto del resultado del BCU, la mejora del sector público consolidado fue de 0.3 pp en el período.
- El quinquenio con menor aumento de gasto de los últimos 20 años: el gasto primario (excluyendo intereses de deuda) registró el menor aumento de los últimos 20 años (1.9% promedio anual, en términos reales), creciendo, incluso, por debajo del crecimiento potencial estimado para la economía uruguaya (2.5%). Esto demuestra un manejo responsable y un cuidado de los dineros públicos, conforme comprometió este gobierno.
Variación del gasto primario, en términos reales, promedio anual de cada quinquenio:
- 2005-2009: 2.9%
- 2010-2014: 7.5%
- 2015-2019: 3.6%
- 2020-2024: 1.9%
- Hubo rebaja de impuestos, algo inédito en las últimas décadas.
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- Rebajas transitorias para pandemia
- Derogación de la limitación de deducir las pérdidas fiscales de ejercicios anteriores hasta un 50% de la renta neta fiscal del ejercicio.
- Posibilidad de deducción, en la liquidación del IRAE, de los costos y gastos incurridos con monotributo.
- Rebaja impositiva a contribuyentes de IRPF de menores ingresos y del IASS.
- Medidas de alivio tributario a las micro y pequeñas empresas: IRAE Ficto progresional; diminución anticipo IRAE más chicas, pequeñas empresas que pasa e IRAE puede bajar si bajan ingresos. USD 200 millones de resignación anual.
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- Deuda pública: aumentó en 2020 por Covid – al igual que en el resto del mundo – y luego empezó a descender gradualmente. Deuda pública neta subió de 44.6% del PIB en 2019 a 56.2% del PIB en 2020, cerrando 2024 por debajo de 54% del PIB según estimaciones preliminares. No obstante, en la medida en que Uruguay fortaleció su política fiscal en el período, la calificación de riesgo de la deuda pública hoy es mejor que la que tenía en 2019. Asimismo, el riesgo país se sitúa actualmente en 80 puntos básicos (pbs) por encima de la deuda norteamericana, siendo en 2019, 150 pbs. Finalmente, cabe señalar que, la deuda pública sería hoy notoriamente mayor que la actual si este gobierno hubiera cedido a las presiones de la oposición de incrementar aún más el gasto público (hubo una interpelación al respecto).
- Reformas Estructurales
- Fiscal: la referida institucionalidad fiscal
- Seguridad Social – se dio solución para el régimen general y la Caja Bancaria algo que no se hizo en administraciones pasadas (por el contrario, en 208 se agravó el problema de la seguridad social general).
- Comercio internacional – se defendió, como nunca antes, la necesidad de flexibilizar el Mercosur, culminado una etapa clave para pensar en nuevas soluciones de acuerdos comerciales extra zona. Actualmente, Argentina está proponiendo algo similar a la propuesta de flexibilización que Uruguay propuso años atrás. Se logró abrir más de 100 mercados y se logró un acuerdo bilateral histórico con Brasil referido a las Zonas Francas, liberando aranceles para productos. También se cerró acuerdo TLC con Singapur y UE.
- Ambiental: se innovó en materia financiera con la emisión de un bono sostenible inédito que vincula la tasa de interés con los compromisos de París. También se negoció un préstamo innovador con el Banco Mundial, con similar esquema de incentivos. Se implementó un nuevo régimen de subsidios al sistema de transporte que incentiva la migración hacia unidades eléctricas.
- Otras: hubo otras reformas microeconómicas en las áreas de salud (medicamentos de alto precio), precios de importación (reducción de tasa Latu) e innovación (creación del Uruguay Innovation Hub).