La rehabilitación del billete verde no parece fugaz. Su atractivo como refugio para los inversores crece ante la perspectiva de una subida de tipos de la Reserva Federal en 2015 una vez cerrado su programa de compra masiva de deuda. Por el contrario, los bancos centrales de las economías estancadas bajan sus tipos para cebar el crecimiento en medio de una gran incertidumbre. El Banco Central Europeo (BCE), por ejemplo, mantiene el precio del dinero en un mínimo histórico del 0,05%. Dada la timidez y el reducido margen de maniobra institucional de la institución que dirige Mario Draghi, un euro débil que anime las exportaciones es una forma de estimular la economía de la región.

Los agoreros del fin del dólar como moneda de referencia andan estos días buscando argumentos. Tiempos atrás, en un contexto de dinero barato en EE UU, los primeros años del euro y la irrupción de China como coloso económico, la divisa estadounidense perdió popularidad entre los bancos centrales y los inversores, que se divirtieron con otras monedas. La situación se ha corregido. Las condiciones están dadas para un repunte de varios años, según anuncian no pocos especialistas.

El dólar ha alcanzado estos días su máximo en cinco años en la canasta de divisas de referencia. Desde su hundimiento en 2011 se ha apreciado un 20% y ha recuperado el nivel de antes de la crisis. Con respecto a abril de ese año, cuando la moneda tocó fondo con respecto al resto de divisas para rebotar hasta hoy, su apreciación con el euro ha sido del 14% (con un ascenso vertiginoso del 8% en los últimos seis meses). El yen japonés y el real brasileño han caído el 39% y el 40%, respectivamente, con relación al dólar en el mismo periodo. Con un crecimiento mínimo y una enorme deuda, el yen tiene todos los números para continuar su caída.

Pese a todo, en términos históricos, o recordando periodos de gran fortaleza como la presidencia de Bill Clinton en los años 90 o la de Ronald Reagan en los 80, el dólar está todavía por debajo de su valor. Binky Chadha, economista del Deutsche Bank, considera que todavía le queda otro 20% de recorrido, según dijo en una de las habituales reuniones de perspectivas de fin de año que se celebran en Nueva York.

La brecha entre el crecimiento de EE UU y el resto del mundo no había sido tan grande en mucho tiempo. El crecimiento estimado para 2015 es del 3,1%, por encima de Europa y Japón: 1,3% y 0,8%, respectivamente, según el Fondo Monetario Internacional. En el tercer trimestre del año, el PIB estadounidense creció un 3,9% con respecto al año anterior, mientras que el de la eurozona lo hizo al 0,8%. No es solo Europa la que no remonta. China e India también están en dificultades.

Los tipos de cambio tienen ganadores y perdedores en un continuo juego de papeles intercambiables. Multinacionales estadounidenses como IBM o McDonald’s han indicado que el alza del dólar es viento de cara para su negocio. Los países que compran productos a EE UU, por su parte, pagarán más, pero, como contrapartida, sus exportaciones serán más competitivas, dada la debilidad de sus monedas. Estos días, la prensa económica de EE UU ha destacado cómo los puertos de Long Island y Los Ángeles tienen a muchos barcos repletos de mercancías haciendo cola para descargar. Habrá turbulencias, claro. Las transacciones en dólares se han triplicado en la última década hasta los 9 billones de dólares. Muchas empresas y bancos con deuda en dicha moneda tendrán que pagar intereses más caros.

La debilidad ajena es una fortaleza propia. Con esta premisa se observa la situación de Europa desde EE UU. El pesimismo hacia la marcha del Viejo Continente se palpa en los eventos con analistas que se celebran estos días en Manhattan. Bank of America proyecta un PIB del 1,2% para 2015, frente al 0,8% de este ejercicio. “Hay un gran problema de confianza y estructural, por las elevadas cifras de desempleo, que no se resolverá con ese crecimiento de 1%”, valora el economista Ethan Harris.

Los expertos creen que aún puede subir otro 20% frente al euro

Deutsche Bank ofrece una previsión similar. “Es un crecimiento muy bajo, sobre todo si se piensa que equivale a una tasa trimestral del 0,25%”, matiza Binky Chadha. Pese a todo, nadie pronostica una vuelta atrás a la situación vivida con la crisis de la deuda soberana. Peter Fisher, director de BlackRock, no descarta incluso que Europa pueda sorprender positivamente a los mercados a lo largo del próximo año, pero como producto de las bajas expectativas. “La vara de medir está muy baja”, señala.

Aunque es complicado poner ahora un precio, precisamente por esa incertidumbre, los analistas ven la moneda europea en los 1,20 dólares a lo largo de 2015. Incluso podría bajar a los 1,15 dólares en 2016 si la economía de la zona euro no mejora. “Entonces es cuando habrá que preocuparse”, advierte Harris, para quien el catalizador de esta fuerte corrección está en el anuncio de compra de deuda realizado por el BCE.

“El BCE va a mantener los tipos bajos durante un largo periodo y eso debilita al euro”, señalan desde Credit Suisse. En el caso de la libra esterlina el cambio se mantendrá estable porque tanto el crecimiento como la política monetaria del Reino Unido son consistentes con los de EE UU.

En Wall Street recuerdan que cuando el euro se cambiaba a 1,40 dólares hace unos meses, los fundamentales de la economía europea eran los mismos. “Pero, de golpe, fue como si el equipo de Mario Draghi estuviera perdiendo credibilidad para mantener el objetivo de inflación. Por eso, ahora se está viendo obligado a actuar”, explica John Shin, analista de divisas en Bank of America.

Nadie en Wall Street tiene un modelo para determinar la dirección del dólar y de las principales monedas, ya que son muchos los factores en juego. A la espera de ver cuándo y de cuánto será el estímulo del BCE, el otro gran factor que moverá los tipos de cambio, coinciden los analistas, será la marcha de EE UU.

La proyección de Bank of America es de un crecimiento del 3,3% en 2015, más de un punto por encima de lo visto hasta ahora en la recuperación. La incógnita está en si la Reserva Federal se adelanta a las expectativas del mercado respecto a los tipos de interés. Lo esperado es que encarezca el precio del dinero a mediados de año y que vaya levantando el freno de forma gradual.

La historia indica que el billete verde tiene aún margen para apreciarse hasta la primera alza de tipos desde la crisis. Por ello, Credit Suisse anticipa una pausa en la apreciación del dólar a mediados de 2015, cuando se materialice la primera subida. A largo plazo, apuesta por una revalorización, especialmente frente al euro, el franco suizo y el yen.

El dólar, señalan desde Goldman Sachs, «sigue siendo una moneda barata». Lo único que podría frenar la escalada es que de golpe la actividad en Europa empiece a beneficiarse de la estrategia monetaria expansiva del BCE y del relajamiento fiscal. Además, esperan que las reformas estructurales emprendidas empiecen a estimular la demanda.

Fuente: Elpais.com

Imagen: yucatan.com.mx

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Además, en buena parte del mes también incidió la enorme volatilidad que sufrió el billete verde, en un contexto de incertidumbre respecto de las elecciones presidenciales, sobre todo en Brasil.

El dólar interbancario fondo se operó el viernes en $ 24,162 en promedio, lo que implicó el mayor ascenso diario desde el 27 de enero pasado (+1,03%). De esta manera, cerró por quinta semana seguida a la baja, esta vez un 0,31%, la racha negativa más prolongada desde febrero del año pasado. En este nivel, la divisa acumula un alza de 12,96% en el año.

Además, el promedio de las compraventas interbancarias de octubre se efectuó en el mismo nivel que las de septiembre, es decir $ 24,28.

Por su parte, el Banco República (BROU) ubicó la cotización al público en la última sesión del mes en $ 23,85 la compra y $ 24,45 la venta, un alza de 20 centésimos respecto a la previa. La variación semanal fue de una caída de cinco y 15 centésimos respectivamente, y la mensual de una reducción de 55 centésimos en ambos casos.

Durante las primeras semanas del mes, el circuito cambiario local acompañó, en buena medida, la evolución del dólar en Brasil, donde registró fuertes volatilidades, aunque la tónica del mercado local fue bastante vendedora.

Otro factor que tuvo incidencia, a principios de octubre, fue el anuncio por parte del Banco Central (BCU) de la eliminación de encajes obligatorios (inmovilización de fondos) para inversores no residentes que inviertan en títulos del gobierno y la reducción al 30% para los fondos que vayan a títulos del BCU. Esta medida tuvo como objetivo restarle la presión alcista que venía registrando el dólar en los meses previos.

Sin embargo, la presión bajista se intensificó en las últimas dos semanas debido a la fuerte necesidad de pesos de varios bancos que operan en la plaza local, que debían cubrir encajes en el BCU. Para ello, vendieron dólares (tirando abajo su cotización), además de otros títulos.

La presión fue tal, que en algunas sesiones se registraron los descensos diarios más pronunciados desde noviembre del año pasado.

Los montos operados a través de las pantallas de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) durante octubre alcanzaron los US$ 498,1 millones.

Futuro:

En octubre, se dio la mayor operativa de compra-venta de dólares a futuro (se pacta el precio hoy para dentro de un mes, seis meses o un año por ejemplo), con US$ 307,4 millones negociados. Eso equivale al 62% de la operativa en el mercado contado o spot.

En septiembre la operativa de dólares a futuro había alcanzado a US$ 180,2 millones (36% del mercado spot).

Con ello, en 10 meses del año la compra-venta de dólares a futuro alcanza a US$ 986,35 millones (lo que equivale a 23% del mercado contado).

«En momentos donde la volatilidad del tipo de cambio es muy importante, y donde hay incertidumbre por la cotización a futuro del dólar, quizás las autoridades están encontrando una mayor receptividad en el mercado para que los operadores utilicen estos instrumentos de cobertura», dijo en radio El Espectador la gerente del área de Consultoría Económica de PwC, Mercedes Comas.

«Además de esto y aunque no sea un objetivo buscado, en los hechos estar vendiendo dólares a futuro (por parte del BCU) quita presión sobre el mercado cambiario contado, en meses donde se ha visto una tendencia más fuerte al alza del tipo de cambio», agregó.

 

Fuente Contenido e Imagen: Diario El País Uruguay www.elpais.com.uy

 

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Fue una de las tantas resoluciones que estuvieron sobre la mesa en la 38º reunión ordinaria del Consejo de Mercado Común, que repasó los logros que ha significado este tipo de acuerdos para Brasil y Argentina, que cuentan desde hace un tipo con un acuerdo similar. Las autoridades de los Bancos Centrales de Uruguay y Brasil deben ratificar el inicio de este mecanismo de pago entre el comercio bilateral.
Por otra parte, los ministros de Economía y Relaciones Exteriores de los Estados parte del Mercosur resolvieron impulsar un posible acuerdo comercial entre el bloque y la Unión Europea. Esto quedará de manifiesto este martes 8 cuando el presidente Tabaré Vázquez traspase la Presidencia Pro Témpore del Mercosur a la presidenta de Argentina, Cristina Fernández.
El ministro García declaró luego de la sesión de la mañana que Uruguay planteó la necesidad de apurar el financiamiento de la conexión eléctrica entre Brasil y Uruguay. Esta conexión sería financiada por el Fondo de Convergencia Estructural del Mercosur (Focem), pero resta el aval del gobierno argentino para que se pueda llevar a la práctica.
Por otra parte, el embajador de Israel en Uruguay, Dori Goren, se entrevistó con varios cancilleres de los Estados miembros del Mercosur. El objetivo fue considerar el estado de avance de la ratificación parlamentaria del Tratado de Libre Comercio (TLC) que el Estado de Israel suscribió dos años atrás con el bloque.

Al momento, sólo el Parlamento israelí y el uruguayo ratificaron la vigencia de dicho pacto, por lo que el 23 de diciembre se podrá en marcha su operativa, anunció Goren y el canciller de la República, Pedro Vaz. Esto permitirá incrementar el volumen comercial entre los dos países. En 2009, el volumen de las compras de Israel a Uruguay llegaron a los 75 millones de dólares, mientras que el comercio de Uruguay a Israel totalizó los 16 millones de dólares.

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Raúl Sendic, el ministro de Industria, dijo que el gobierno analiza soluciones para “mejorar la competitividad”, afectada por la baja del precio del dólar ya que la caída de la divisa estadounidense ha impactado en sectores productivos y exportadores.

“La tendencia del dólar es una realidad sobre la que se puede hacer poco. Tenemos que analizar en qué medida podemos ayudar”, dijo y agregó que en la próxima reunión del Gabinete Productivo que se desarrollará en la semana que comienza, se estudiará la posibilidad de reducir los aportes patronales, bajar algunas tarifas y reducir el precio del gasoil.

Desde la Unión de Exportadores, gremio más afectado por la caída de la divisa norteamericana, la secretaria Teresa Aishemberg dijo que han dialogado del tema con el ministro de Economía, Álvaro García, y con el de Industria.

“Estuvimos planteando algunos puntos como ser reducción de los aportes personales y la moderación de los ajustes de las tarifas de energía, dijo, y todo lo que sea ayudarnos a mejorar nuestra competitividad ya que nosotros vendemos en dólares”.

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El director del Banco Central del vecino país, Arnaldo Bocco, adelantó que la entidad analiza eliminar esa moneda en el comercio con varios países latinoamericanos. Se aseguró además que numerosas naciones buscan desdolarizar el intercambio comercial, en un esquema semejante al que oportunamente suscribieron Argentina y Brasil

La utilización de monedas locales en el intercambio mutuo será analizada durante una reunión que tendrá lugar a fines de mayo o principios de junio en el ámbito de la Asociación Latinoamericana de Integración (ALADI).
El tema es una de las derivaciones de las decisiones políticas adoptadas por los presidentes del Grupo de los 20 (G-20) en su reciente reunión de Londres.
En lugar del dólar, los países de latinoamericanos profundizarán el sistema de pago en sus monedas locales
«Junto con algunos ministerios estamos analizando la posibilidad crear sistemas de pagos, ya no sólo en monedas locales con Brasil, sino también con otros países vecinos», agregó el titular del Banco Nación.
Según el funcionario, el esquema se baraja con otros países «con los cuales tenemos un fuerte intercambio comercial», lo cual «permitiría evidentemente fortalecer el papel de nuestra moneda e ir abandonando el uso del dólar».
El objetivo final de ese esquema es dejar liberado al dólar para otras acciones, más de orden financiero que comercial.

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