La rehabilitación del billete verde no parece fugaz. Su atractivo como refugio para los inversores crece ante la perspectiva de una subida de tipos de la Reserva Federal en 2015 una vez cerrado su programa de compra masiva de deuda. Por el contrario, los bancos centrales de las economías estancadas bajan sus tipos para cebar el crecimiento en medio de una gran incertidumbre. El Banco Central Europeo (BCE), por ejemplo, mantiene el precio del dinero en un mínimo histórico del 0,05%. Dada la timidez y el reducido margen de maniobra institucional de la institución que dirige Mario Draghi, un euro débil que anime las exportaciones es una forma de estimular la economía de la región.

Los agoreros del fin del dólar como moneda de referencia andan estos días buscando argumentos. Tiempos atrás, en un contexto de dinero barato en EE UU, los primeros años del euro y la irrupción de China como coloso económico, la divisa estadounidense perdió popularidad entre los bancos centrales y los inversores, que se divirtieron con otras monedas. La situación se ha corregido. Las condiciones están dadas para un repunte de varios años, según anuncian no pocos especialistas.

El dólar ha alcanzado estos días su máximo en cinco años en la canasta de divisas de referencia. Desde su hundimiento en 2011 se ha apreciado un 20% y ha recuperado el nivel de antes de la crisis. Con respecto a abril de ese año, cuando la moneda tocó fondo con respecto al resto de divisas para rebotar hasta hoy, su apreciación con el euro ha sido del 14% (con un ascenso vertiginoso del 8% en los últimos seis meses). El yen japonés y el real brasileño han caído el 39% y el 40%, respectivamente, con relación al dólar en el mismo periodo. Con un crecimiento mínimo y una enorme deuda, el yen tiene todos los números para continuar su caída.

Pese a todo, en términos históricos, o recordando periodos de gran fortaleza como la presidencia de Bill Clinton en los años 90 o la de Ronald Reagan en los 80, el dólar está todavía por debajo de su valor. Binky Chadha, economista del Deutsche Bank, considera que todavía le queda otro 20% de recorrido, según dijo en una de las habituales reuniones de perspectivas de fin de año que se celebran en Nueva York.

La brecha entre el crecimiento de EE UU y el resto del mundo no había sido tan grande en mucho tiempo. El crecimiento estimado para 2015 es del 3,1%, por encima de Europa y Japón: 1,3% y 0,8%, respectivamente, según el Fondo Monetario Internacional. En el tercer trimestre del año, el PIB estadounidense creció un 3,9% con respecto al año anterior, mientras que el de la eurozona lo hizo al 0,8%. No es solo Europa la que no remonta. China e India también están en dificultades.

Los tipos de cambio tienen ganadores y perdedores en un continuo juego de papeles intercambiables. Multinacionales estadounidenses como IBM o McDonald’s han indicado que el alza del dólar es viento de cara para su negocio. Los países que compran productos a EE UU, por su parte, pagarán más, pero, como contrapartida, sus exportaciones serán más competitivas, dada la debilidad de sus monedas. Estos días, la prensa económica de EE UU ha destacado cómo los puertos de Long Island y Los Ángeles tienen a muchos barcos repletos de mercancías haciendo cola para descargar. Habrá turbulencias, claro. Las transacciones en dólares se han triplicado en la última década hasta los 9 billones de dólares. Muchas empresas y bancos con deuda en dicha moneda tendrán que pagar intereses más caros.

La debilidad ajena es una fortaleza propia. Con esta premisa se observa la situación de Europa desde EE UU. El pesimismo hacia la marcha del Viejo Continente se palpa en los eventos con analistas que se celebran estos días en Manhattan. Bank of America proyecta un PIB del 1,2% para 2015, frente al 0,8% de este ejercicio. “Hay un gran problema de confianza y estructural, por las elevadas cifras de desempleo, que no se resolverá con ese crecimiento de 1%”, valora el economista Ethan Harris.

Los expertos creen que aún puede subir otro 20% frente al euro

Deutsche Bank ofrece una previsión similar. “Es un crecimiento muy bajo, sobre todo si se piensa que equivale a una tasa trimestral del 0,25%”, matiza Binky Chadha. Pese a todo, nadie pronostica una vuelta atrás a la situación vivida con la crisis de la deuda soberana. Peter Fisher, director de BlackRock, no descarta incluso que Europa pueda sorprender positivamente a los mercados a lo largo del próximo año, pero como producto de las bajas expectativas. “La vara de medir está muy baja”, señala.

Aunque es complicado poner ahora un precio, precisamente por esa incertidumbre, los analistas ven la moneda europea en los 1,20 dólares a lo largo de 2015. Incluso podría bajar a los 1,15 dólares en 2016 si la economía de la zona euro no mejora. “Entonces es cuando habrá que preocuparse”, advierte Harris, para quien el catalizador de esta fuerte corrección está en el anuncio de compra de deuda realizado por el BCE.

“El BCE va a mantener los tipos bajos durante un largo periodo y eso debilita al euro”, señalan desde Credit Suisse. En el caso de la libra esterlina el cambio se mantendrá estable porque tanto el crecimiento como la política monetaria del Reino Unido son consistentes con los de EE UU.

En Wall Street recuerdan que cuando el euro se cambiaba a 1,40 dólares hace unos meses, los fundamentales de la economía europea eran los mismos. “Pero, de golpe, fue como si el equipo de Mario Draghi estuviera perdiendo credibilidad para mantener el objetivo de inflación. Por eso, ahora se está viendo obligado a actuar”, explica John Shin, analista de divisas en Bank of America.

Nadie en Wall Street tiene un modelo para determinar la dirección del dólar y de las principales monedas, ya que son muchos los factores en juego. A la espera de ver cuándo y de cuánto será el estímulo del BCE, el otro gran factor que moverá los tipos de cambio, coinciden los analistas, será la marcha de EE UU.

La proyección de Bank of America es de un crecimiento del 3,3% en 2015, más de un punto por encima de lo visto hasta ahora en la recuperación. La incógnita está en si la Reserva Federal se adelanta a las expectativas del mercado respecto a los tipos de interés. Lo esperado es que encarezca el precio del dinero a mediados de año y que vaya levantando el freno de forma gradual.

La historia indica que el billete verde tiene aún margen para apreciarse hasta la primera alza de tipos desde la crisis. Por ello, Credit Suisse anticipa una pausa en la apreciación del dólar a mediados de 2015, cuando se materialice la primera subida. A largo plazo, apuesta por una revalorización, especialmente frente al euro, el franco suizo y el yen.

El dólar, señalan desde Goldman Sachs, «sigue siendo una moneda barata». Lo único que podría frenar la escalada es que de golpe la actividad en Europa empiece a beneficiarse de la estrategia monetaria expansiva del BCE y del relajamiento fiscal. Además, esperan que las reformas estructurales emprendidas empiecen a estimular la demanda.

Fuente: Elpais.com

Imagen: yucatan.com.mx

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En los 12 meses a octubre, el rojo de las cuentas públicas se ubicó en 3,2% del PIB. Asimismo, el organismo estima que la economía crecerá 3% este año y 2,5% en 2015. La proyección para 2014 coincide con la del Ministerio de Economía, sin embargo, para 2015 las autoridades proyectaron una expansión del PIB de 3,3%, y la mediana de la encuesta de expectativas del Banco Central muestra 3,1%.

En más de una oportunidad los jerarcas del equipo económico han expresado que el país está en condiciones de crecer en un rango de 3% a 4% el próximo quinquenio. Uno de los argumentos es que Uruguay ha logrado “desacoplarse” de lo que ocurre en las economías vecinas de Argentina y Brasil.

En diálogo con El Observador luego de culminar con la revisión anual de la economía en el marco del Artículo IV, la jefa del de misión del FMI para Uruguay, Oya Celasun, consideró que el país no escapará a lo que acontecerá en las economías brasileña y argentina. “Uruguay es una economía abierta y pequeña, por lo tanto, se ve afectada por los factores externos y sus dos vecinos inmediatos (Argentina y Brasil) pese a que ha caído el peso general”, afirmó. Agregó que el desempeño de estos países será uno de los “factores que pesarán” en el PIB de Uruguay en el corto plazo. “Uruguay no está inmune a los factores externos. Podemos observar que tenemos un viento de frente en el futuro”, advirtió.

Asimismo, explicó que la menor proyección de crecimiento también está influida por el factor extrarregión. “Esto tiene que ver con la desaceleración que estamos viendo en los mercados emergentes y los socios comerciales importantes para Uruguay”, dijo Celasun.

De todas formas, la jefa de misión del FMI recordó que el país cuenta con una “balance robusto” que le permite “amortiguar” posibles shocks, producto de su liquidez, la reducción de la deuda en moneda extranjera y los plazos de vencimiento.

Déficit menor
La misión del FMI considera que lo ideal para el próximo gobierno sería contar con un déficit en promedio que se ubicara en 2,5% del PIB. A juicio de Celasun, la discusión sobre el equilibrio de las cuentas públicas se dará el próximo verano cuando comience a discutirse el Presupuesto quinquenal. “El nivel adecuado del déficit seguramente será parte de ese debate”, consideró. Consultada por el impacto que puede ocasionar sobre las cuentas públicas, la instrumentación de promesas electorales como el Sistema Nacional de Cuidados, la jerarca del Fondo indicó que “aún no vio los números” para considerar el impacto fiscal de ese plan puntual. “El Presupuesto será como siempre la oportunidad para medir los costos y discutirlos”, insistió. Precisamente, en el marco del Foro Económico de ACDE, el ministro de Economía, Mario Bergara, dijo que la próxima administración deberá lidiar con la “combinación difícil” de promesas y responsabilidad fiscal.

Por otro lado, Celasun recordó que las condiciones de acceso al financiamiento de Uruguay no han cambiado sustancialmente. “Sigue siendo muy favorable”, afirmó. No obstante, reconoció que el incremento en las tasas de interés en EEUU tendrá su impacto en el futuro sobre las condiciones del acceso al crédito internacional.

Fuente contenido: elobservador.com.uy

Fuente imagen: diarioregistrado.com

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El estudio analiza la situación en 142 países, y 8 sub-índices: “economía, emprendedores y oportunidades, gobernabilidad, educación, salud, seguridad y protección, libertad personal y capital social”.

En ese marco, Uruguay se mantuvo, al igual que en 2013, en el trigésimo puesto del total de Estados analizados, y continuó siendo el mejor valorado de América Latina.

“La libertad personal” y “la seguridad” fueron los factores más reconocidos de nuestro país que lo sitúan en los puestos 8 y 27 respectivamente.

Mientras que los peores índices son: “educación” (pasó del puesto 51 al 68 en el último año), la economía, (bajó del 42 al 55), y emprendedurismo y oportunidades donde se ubicó en el puesto 52, un lugar por encima del año pasado.

Mientras que en ubicaciones intermedias se situaron: la salud (41), y capital social y gobernabilidad (31).

Noruega encabeza la lista

Noruega se encuentra en el primer puesto mundial por sexto año consecutivo, seguido por Suiza y Nueva Zelanda.

Entre los países latinoamericanos, debajo de Uruguay, aparecen: Chile en el lugar 33, Costa Rica en el 34, Panamá en el 41, Argentina en el 46, y Brasil en el 49.

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En tercer lugar parecen los productos lácteos con 693 millones, luego la madera y productos derivados con 603 millones, y el arroz con 432 millones de dólares.

Balanza comercial

Por otro lado, el Instituto de Promoción de Inversiones y Exportaciones de Bienes y Servicios Uruguay XXI detalló que las importaciones de bienes alcanzaron en octubre a 840 millones de dólares, mientras que el monto acumulado desde enero a octubre totalizó los 8.079 millones de dólares. Las importaciones no incluyen el petróleo y sus derivados.

En tal sentido, se indica que la balanza comercial arrojó un saldo negativo en 94 millones de dólares.

Mientras que el saldo de la balanza comercial en el período enero-octubre de 2013 había sido negativo pero en 7 millones de dólares.

El saldo positivo se registró entre enero y octubre de 2012, en 409 millones de dólares.

Fuente: LR21.com.uy

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García recordó que en el año 2004  existían vencimientos de deuda “impagables”, derivados de la crisis de 2002 que dejó al país con un endeudamiento alto para los años 2005, 2006 y 2007. Por tal motivo, se renegoció con los organismos internacionales para trabajar en la mejora del perfil de esa deuda, lo cual se logró como consecuencia del trabajo profesional del equipo económico. “Esto es recomendable para futuros gobiernos porque creemos que ha sido absolutamente beneficioso para el país”, sostuvo el ministro de Economía.

En otro orden, consultado sobre la propuesta presentada por el Partido Nacional referente a cambios en el sistema tributario que se financiarán con un recorte del gasto crítico y no del gasto social, García dijo que es “inviable” o implica que “se está aceptando un déficit fiscal que superaría ampliamente el 6%”.

García se mostró sorprendido porque la fórmula nacionalista manejó la idea de “motosierra”, primero para recortar gastos y ahora para recortar impuestos.

En relación al financiamiento del recorte del gasto crítico, recordó que frente a la crisis internacional este Gobierno implementó la disminución del gasto de todos los ministerios en un 5%, el cual se continúa llevando adelante. Esto no implica un volumen importante de dinero y no cubre lo que la oposición está planteando como rebaja de impuestos.

Sostuvo que en base a las proyecciones de crecimiento es posible -como lo anunció la fórmula presidencial del Gobierno- pensar en una rebaja del IVA. Conceptualmente, considera que es mejor, a los efectos de la distribución de los ingresos del país, rebajar impuestos indirectos, porque el IVA lo paga todo el mundo por igual. En relación a su magnitud, se plantea la reducción en dos puntos, lo que representa 200 millones de dólares por año.

El ministro de Economía dijo que toda rebaja impositiva debe estudiarse en función de la estimación de crecimiento que el país realice, apoyada en la instancia presupuestal y de acuerdo a cómo está reaccionando el país ante la crisis internacional. En tal sentido, explicó que con los niveles de crecimiento que se experimentan actualmente, existe escenario para plantear una propuesta de reducción del IVA, la cual denominó “equilibrada”.

En cuanto al Impuesto a la Renta de las Personas Físicas, recordó que este impuesto incluye ingresos y deducciones, en la que hay mucho para avanzar. Señaló que el IRPF implica que quien más tiene más paga, mejorando así la distribución del ingreso. En tal sentido, el proceso de avance y perfeccionamiento es necesario para el país y ya comenzó en la parte de deducciones.

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