• La compañía destacó que en 2023 los mercados presentaron muy buenos rendimientos, pese a los altibajos.
• Los riesgos de recesión, aunque han disminuido, aún no están descartados.
• Se espera que para 2024 el proceso des inflacionario a nivel global continúe junto a un crecimiento magro de la actividad económica en regiones desarrolladas y políticas monetarias a la baja en la mayoría de las regiones a nivel global.

Enero de 2024. SURA Investments, plataforma latinoamericana de inversiones experta en gestión patrimonial y activos, presentó “Perspectivas 2024”, su informe anual de inversiones para este año. De esta forma, reafirmó su compromiso en entregar a sus clientes información y un análisis pertinente para tomar las mejores decisiones.

La presentación estuvo a cargo de Matías Hofman, Senior Associate Product & Advisory de Uruguay en SURA Investments, quién destacó que 2023 cerró con muy buenos rendimientos para los mercados financieros y detalló que se espera que para este nuevo año el proceso des inflacionario a nivel global continúe junto a una normalización de la actividad y de la política monetaria en las principales economías del mundo. Sin embargo, mencionó que pese a la situación favorable que se evidencia, aún persisten riesgos de recesión.

“Comenzamos el 2024 con un aumento de las tasas y con un mercado que está muy sensible a la inflación, así como a la evolución que pueden llegar a tener las tasas. En cuanto a la situación de las plazas vemos a Estados Unidos que no entró en recesión, pero mantiene una expectativa de crecimiento magra, por debajo de su tendencia de largo plazo, y a China con un crecimiento por debajo de lo que fue el 2023, aunque atractivo en términos de valorizaciones”, detalló Hofman.

Perspectivas a nivel global

El año culminó con rendimientos positivos para las principales plazas desarrolladas, mientras que, en las plazas emergentes, que durante 2023 presentaron un desempeño dispar, las valorizaciones son más atractivas, pero persisten los riesgos con relación a la economía china, cuya reapertura no tuvo el dinamismo esperado por el consenso de mercado.

En base a este análisis, la compañía se mantiene neutral en Renta Variable con leve preferencia por activos que muestren poca correlación con el promedio del mercado.

Con respecto a la Renta Fija, se mantiene la preferencia por activos de grado inversor frente a los de alto rendimiento dadas las condiciones económicas más estrechas que podrían generar presión sobre los diferenciales de tasas de mayor riesgo.

En líneas generales, 2023 fue un año repleto de eventos de mercado de relieve. En primer lugar, los riesgos geopolíticos generaron un comportamiento errático en los mercados, provocando importantes volatilidades que lograron disiparse hacia fin de año, aunque probablemente volverán a tener relevancia durante el 2024. Por su parte, la inflación se desaceleró de manera importante a nivel global, aunque con un mercado laboral que aún presenta síntomas de rigidez.

Atendiendo a las perspectivas para este 2024, se espera que a nivel global sea un año marcado por un crecimiento global un tanto más magro, la inflación continuando su camino hacia la baja y políticas monetarias a la baja en la mayoría de las regiones a nivel global, pero amenazado por el riesgo de mayores conflictos geopolíticos y de una contracción más profunda de lo esperado.

Perspectivas a nivel local

La decisión del Banco Central del Uruguay (BCU) de comenzar con el ciclo de relajación de la política monetaria favoreció que las tasas nominales de mercado presentarán correcciones a la baja. A esto se le sumó el comportamiento del dólar, que tuvo oscilaciones a lo largo de 2023 para finalizar el año con un ajuste a la baja. De esta forma, la divisa cerró el año rondando los $39,05, registrando una apreciación aproximada de 2,6% para la moneda local.

“Vemos una recuperación de la actividad económica en el país con un crecimiento de entre el 3% y el 4% para el 2024 y con un mercado laboral que continuará robusteciéndose a través de la creación de empleo en el sector privado. Por otra parte, están las expectativas en materia de tipo de cambio. La expectativa es que el peso uruguayo se mantenga fuerte, en línea con un dólar debilitado y un real atractivo, aunque sí esperamos que acompañe en parte a la inflación”, concluyó.

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Matías Hofman, analista senior de Estrategias de Inversión SURA Asset Management Uruguay y Cristóbal Doberti, gerente regional de Estrategias de Ahorro e Inversión en SURA Asset Management, ofrecieron pautas y consejos de inversión en medio de una situación de gran incertidumbre y volatilidad económica.

Doberti comenzó su alocución señalando las pérdidas que han experimentado los mercados bursátiles. Indicó que, en el corto plazo, y mientras no se logre estabilizar la cantidad de contagios, los mercados seguirán inestables y volátiles. Una vez que se obtengan garantías a nivel sanitario, “la población deberá retomar la actividad, y a medida que se vuelva a operar, también la economía empezará a recuperarse, pero será de forma pausada”, estimó.

Esta paralización inédita de la actividad obligó a que los bancos centrales del mundo actuaran con gran determinación para garantizar los engranajes de la actividad económica que permitan dar liquidez y mantener las cadenas de pagos. En ese sentido, Doberti explicó que estos estímulos monetarios tienen como objetivo “evitar que el efecto temporal se transforme en algo permanente”.

Asimismo, el experto ejemplificó que los estímulos monetarios de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) han sido superiores a los de la crisis subprime de 2008, lo que muestra el ímpetu con el que los bancos centrales están actuando.

A nivel nacional, en tanto, el tipo de cambio tuvo una suba muy importante en marzo, debido a la explosión de la pandemia en la región y llegó hasta los 46 pesos por dólar a mitad de mes. “En esa línea, desde Corredor de Bolsa SURA consideramos efectivo una mayor ponderación de la moneda extranjera, ya que el tipo de cambio puede seguir sujeto a volatilidad”, estimó Hofman.

En materia de inflación, se pronostica un crecimiento del 9,5% para 2020, así como un aumento del déficit y del gasto público debido “al paquete de medidas económicas y políticas anunciadas por el gobierno con el fin de salvaguardar a la población en riesgo y generar un colchón para que el impacto económico sea más leve”, añadió Hofman.

“Estas crisis llamadas ‘Cisnes negros’ con shocks económicos sin precedentes, e impactos socioeconómicos importantes ya han ocurrido y se han sabido sortear”, dijo Hofman, quien además resaltó que la caída de las bolsas se condice con recesiones anteriores, con cifras similares y picos del entorno del 30%. Mencionó que estos descensos fueron más vertiginosos que las caídas registradas en explosiones de burbujas financieras anteriores, como la de las empresas punto.com del 2000 o las subprime de 2008.

Si bien señaló que los primeros trimestres serán inestables y complejos, y tampoco hay certezas de cuánto podría durar esta situación, se espera que los indicadores macroeconómicos de Uruguay retomen la senda de la recuperación y estabilización de cara a 2021.

En otro orden, desde Corredor de Bolsa SURA consideran que las crisis pueden ser vistas también como oportunidades, aunque entienden esencial actuar con cautela y recalcular el perfil de riesgo con el fin de realizar una inversión acorde, y asumir el riesgo tolerable por cada inversor. En tal sentido, Doberti señaló la importancia de elegir un portafolio ligado a los objetivos planteados por cada cliente, “que tenga características que lo haga sentir cómodo con los riesgos del mercado”.

En esa misma línea, Hofman aconsejó ir hacia un plano más conservador para quienes tienen un perfil de corto plazo, y elegir “renta fija con duraciones más cortas, donde la probabilidad de rentabilidad positiva en el período determinado sea alta”. En cambio, aconsejó a aquellos clientes “con más tiempo para recibir utilidades, incorporar otra clase de activos, como la renta variable”.

“Hoy los mercados incorporan escenarios bastante malos, por lo que, si se da una estabilización de casos en Estados Unidos, van a subir rápidamente. En tanto, los sectores de tecnologías podrían impulsar a los mercados norteamericanos, como consecuencia del uso más intenso de los servicios de esta clase de empresas en un contexto de distanciamiento social”, manifestó.

Como cierre de la actividad, se habilitó un chat para que los más de 180 participantes conectados pudieran realizar consultas. Ambos expertos de SURA Inversiones se encargaron de evacuar las distintas dudas e inquietudes con el fin de seguir contribuyendo a que los clientes tomen las decisiones acertadas.

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