Esta fue la respuesta de ChatGPT a Sociedad Uruguaya.

El manejo de la economía en un gobierno del Frente Amplio liderado por Yamandú Orsi dependerá de la combinación entre las prioridades históricas de la coalición y las condiciones económicas y sociales al momento de asumir el poder.

Sin embargo, considerando los antecedentes del Frente Amplio y las declaraciones de sus líderes, es posible prever algunas líneas generales:

1. Enfoque Redistributivo

El Frente Amplio tiende a priorizar la equidad económica y la reducción de la desigualdad:

• Impuestos progresivos: Probable fortalecimiento del esquema impositivo donde quienes más ganan contribuyan más.
• Aumento del gasto social: Inversión en salud, educación y programas de apoyo para las poblaciones más vulnerables.
• Estímulos al consumo interno: Medidas que favorezcan el poder adquisitivo de las clases medias y bajas.

2. Apoyo a la Producción Nacional

Orsi ha manifestado su interés por fortalecer la producción nacional, lo que podría traducirse en:

• Incentivos a pequeñas y medianas empresas (pymes): Reducción de costos y mayor acceso a financiamiento.
• Fomento de la agroindustria: Apoyo técnico y financiero a los pequeños productores rurales.
• Políticas de sustitución de importaciones: Promoción de productos locales para reducir la dependencia externa.

3. Relaciones Comerciales y Mercosur

La política económica podría estar alineada con un enfoque regional e internacional:

• Fortalecimiento del Mercosur: Uruguay podría optar por políticas de mayor integración regional.
• Diversificación de mercados: Apertura hacia Asia, Europa y otros bloques para reducir la dependencia de vecinos como Brasil y Argentina.

4. Energías Renovables y Sostenibilidad

El Frente Amplio es reconocido por impulsar el liderazgo de Uruguay en energías limpias:

• Inversiones en energía renovable: Expansión de proyectos solares y eólicos.
• Economía verde: Promoción de sectores sostenibles, como la agroindustria orgánica y el ecoturismo.

5. Reformas Estructurales

Un nuevo gobierno del Frente Amplio podría impulsar reformas para modernizar sectores clave:

• Revisión de concesiones públicas: Posible renegociación de contratos con empresas privadas en sectores estratégicos.
• Reforma de la seguridad social: Ajustes al sistema de pensiones para hacerlo más sostenible y equitativo.

6. Retos y Limitaciones

Aunque el Frente Amplio buscará implementar sus políticas, enfrentará desafíos significativos:

• Presión fiscal: El déficit fiscal heredado podría limitar la capacidad de aumentar el gasto público.
• Clima internacional: Factores externos, como la inflación global o la volatilidad de los mercados, afectarán las decisiones económicas.
• Consenso político: La necesidad de negociar con sectores opositores para avanzar en reformas.

Su éxito dependerá…

El manejo económico bajo un gobierno de Yamandú Orsi y el Frente Amplio probablemente buscará combinar justicia social con sostenibilidad económica. Sin embargo, su éxito dependerá tanto de su capacidad para implementar reformas efectivas como de las condiciones locales e internacionales que enfrente el país.

¿Y no habrá un aumento de la inflación o del gasto fiscal?

Es posible que un gobierno del Frente Amplio liderado por Yamandú Orsi enfrente desafíos relacionados con la inflación y el gasto fiscal, especialmente si prioriza políticas redistributivas e incrementos en el gasto público. Aquí se analizan los factores clave:

1. Aumento del Gasto Fiscal

Es probable que el Frente Amplio priorice el gasto público para atender necesidades sociales y fomentar el desarrollo económico:

• Incremento en salud y educación: El fortalecimiento de servicios públicos podría elevar el gasto.
• Subsidios y programas sociales: Podrían implementarse nuevos programas para reducir la pobreza y la desigualdad.
• Inversiones en infraestructura: Proyectos de transporte, vivienda y energías renovables podrían requerir mayores recursos fiscales.

Riesgo asociado: Un aumento significativo del gasto sin medidas compensatorias podría agravar el déficit fiscal, obligando al gobierno a buscar nuevas fuentes de financiamiento.

2. Inflación

La inflación podría aumentar en ciertos escenarios:

• Mayor demanda interna: Si las políticas redistributivas incrementan el poder adquisitivo, puede haber una presión inflacionaria por mayor consumo.
• Devaluaciones externas: La dependencia de importaciones, combinada con fluctuaciones regionales, podría impactar en los precios.
• Presión por salarios: Las negociaciones colectivas que busquen mejoras salariales pueden trasladarse a los precios finales.

Medidas posibles para mitigarla:

• Control de precios estratégicos: Regulación de bienes esenciales.
• Políticas monetarias coordinadas: Trabajo conjunto con el Banco Central para contener la inflación mediante tasas de interés.

3. Estrategias para Contener el Déficit

El Frente Amplio podría implementar medidas para evitar un descontrol fiscal:

• Aumento de ingresos fiscales: Reformas impositivas que graven a sectores de mayores ingresos o eliminen beneficios fiscales para grandes empresas.
• Lucha contra la evasión fiscal: Mayor fiscalización para garantizar el cumplimiento tributario.
• Priorización del gasto: Focalizar recursos en sectores con mayor retorno social o económico.

4. Factores Externos e Internos

La situación económica dependerá de varios factores fuera del control directo del gobierno:

• Condiciones internacionales: La inflación global y el acceso a financiamiento internacional serán determinantes.
• Clima político: El respaldo o la oposición de otros sectores políticos puede influir en la implementación de medidas necesarias para controlar el gasto.

La clave…

Si bien un aumento del gasto fiscal es esperable bajo un gobierno del Frente Amplio, no necesariamente conducirá a un descontrol inflacionario si se toman medidas responsables y bien diseñadas. La clave estará en equilibrar la inversión social con una administración eficiente de los recursos públicos y políticas que eviten un impacto negativo en la economía general.

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“Hace años que Uruguay es estructuralmente caro. Uno de nuestros principales objetivos para el próximo gobierno es trabajar para bajar el costo de vida de la gente”, afirmó la economista en su discurso de presentación en la ciudad de Durazno.

Raffo explicó que el equipo técnico de Sumar ya está trabajando en varios ejes para lograr este objetivo:

1. Modernizar y simplificar la burocracia estatal para aliviar el costo de las Pymes e impactar en los precios finales. Existen múltiples costos innecesarios y burocráticos que impone el aparato estatal desde distintas divisiones y que encarecen los precios. Implican elevados costos para los comerciantes que luego se trasmiten a los precios al consumidor. Certificados de importación, inspecciones, análisis de productos. Certificaciones y tasas que solicita el ministerio de salud, de industria, de ganadería, el LATU, etc.

   2.  Facilitar la importación para pequeños y medianos comerciantes. Simplificación de regulaciones y trámites que muchas veces actúan como barreras no arancelarias e impiden que las Pymes puedan importar desde países limítrofes productos más baratos.

   3. Fomentar una competencia más intensa en todos los mercados y eliminar barreras de acceso a los mismos. Revisar prácticas anti competitivas, acuerdos de exclusividad, y otros impedimentos al libre comercio.

“Esta es la próxima Reforma que el país necesita”, remarcó Raffo, quien creó una Mesa Técnica de Economía integrada por más de 20 profesionales con quienes está elaborando el Programa de Gobierno en materia económica financiera.

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Economista Nicolás Cichesvki (CPA Ferrere):  #Inflación. La proyección del BCU fue revisada a la baja y se ubicaría en 5,6% al cierre de 2024 (analistas esperan 6,6%), ingresando transitoriamente dentro del rango meta mediados de 2023 y luego hacia finales de 2024.

Periodista Fernando Marguery: Tomar en serio a Sergio Massa y su propuesta de moneda única con Brasil, sería un acto de estupidez y una pérdida de tiempo, además de ser funcional a su intención de distraer.

Sin respaldo político, con 50% de pobreza, 100 % de inflación y 20 tipos de cambio diferentes!

Diputado Gabriel Otero (FA): Hoy la situación del campo con la sequía es acuciante, ¿Teníamos que llegar a este punto?

¿No tenemos la certeza de que el verano llega todos los años en la misma fecha?

Lo decíamos en junio del año pasado, no hubo interés en financiar los proyectos.

Diputada Nazmi Camargo (CA): Equipo trabajando a full nuevamente después de unos días recargando baterías para recibir un 2023 lleno de proyectos y concreciones.

Los esperamos en nuestra oficina de Uruguay 735,  de 9:00 a 12 horas y de 14 a 17 horas. Y a partir de febrero de 9 a 17:00 sin cerrar al mediodía.

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Ministro Luis Alberto Heber (Interior): Realizamos la presentación de las cifras de denuncias de delitos de 2022 y del cuarto trimestre de 2022.

Con el número más bajo desde el 2012, solo 15 del total de homicidios del año 2022 fueron devenidos de rapiñas u otros delitos.

José Licandro (Profesor titular Política Económica UCU): Interesante hilo de @Exante_UY sobre las inversiones aprobadas por la COMAP y las perspectivas para 2023.

Citar tweet. La COMAP publicó información sobre los proyectos de inversión promovidos en 2022. El volumen total ascendió a casi US$ 1.200 millones, entre unos 700 proyectos. #FocoFinanciero.

MSP: Evitemos que se propague el mosquito 𝘈𝘦𝘥𝘦𝘴 𝘢𝘦𝘨𝘺𝘱𝘵𝘪 que transmite el dengue y otras enfermedades.

Aldo Lema (economista): Nueva caída en las expectativas de inflación de Uruguay según la encuesta (mediana) de enero del Banco Central (encuesta de diciembre entre paréntesis):

2023: 7,1% (7,3%).

2024: 6,6% (6,8%).

2025: 6,2%.

https://bcu.gub.uy/Estadisticas-e-Indicadores/Encuesta-Expectativas-Inflacion/iees05i0123.pdf

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Las apreciaciones de Labat fueron efectuadas el miércoles 6 en la Comisión de Presupuesto integrada con Hacienda de la Cámara de Representantes, junto a las  autoridades del Ministerio de Economía y Finanzas, de la Oficina de Planeamiento y Presupuesto, y del Banco Central del Uruguay.

“Voy a decir unas breves palabras sobre la política monetaria y la inflación, básicamente, pasando por el comportamiento que ha tenido la inflación en estos tiempos y el marco general de la política monetaria que venimos implementando desde el año 2020. Voy a empezar por el dato actual de la inflación. Hoy tenemos una inflación que está estable, pero a niveles elevados, básicamente, en los mismos niveles desde marzo de este año, pero está a niveles que consideramos elevados”, dijo Labat.

Agregó que “durante 2021, la inflación tuvo una tendencia descendente hasta mayo, llegando a estar 6,6% dentro del rango objetivo, como puede verse en la línea azul de la gráfica que aparece en la transparencia. A partir de mayo, esta tendencia a la baja de la inflación se revirtió, básicamente por dos aspectos de ese momento, que fueron la suba de los precios de los commodities y mayores presiones cambiarias, todo esto en un contexto de presiones inflacionarias a nivel global causadas por el encarecimiento de la energía, problemas en las cadenas de abastecimiento, por el congestionamiento de los puertos, etcétera, etcétera. Esa tendencia se mantuvo durante el 2021 y, finalmente, la inflación cerró en 7,96 %, tendencia que además ha seguido subiendo durante el 2022 hasta marzo, volviéndose estable desde marzo hasta aquí, estando entre 9,4 % y 9,3 %, que es el último dato. Básicamente, ese comportamiento poco a poco se va dando en los distintos rubros”.

El jerarca indicó que “a partir de los datos del Instituto Nacional de Estadística uno puede separar lo que es la inflación de bienes transables y no transables; hay una tendencia un poquito mayor de los transables que de los no transables, pero tendiendo a converger en ambos casos en estos momentos”.

Labat sostuvo que “esta tendencia de la inflación fuera del rango, porque la política monetaria hoy en Uruguay tiene un rango objetivo entre 3% y 6% ‑claramente, el diagnóstico es que la principal causa es debida a los shocks externos‑, nos lleva a esta gráfica a través de la cual quiero mostrar dónde estábamos en el 2020. Allí se ve claramente que Uruguay tenía una inflación muy parecida a la que hoy tenemos, pero  bastante por encima de la que tenían los principales países de la región. Allí están Brasil, Chile, Perú, Colombia, México y Paraguay”.

“Esa tendencia se empieza a revertir en los demás países y, como puede observarse, a finales del 2021 Brasil tenía una inflación más alta que Uruguay y, en mayo de 2022, varios de los países de la región tienen una inflación mayor que la de Uruguay, causada por este shock, como decía, por los muy altos precios de los commodities y por distintos problemas en las cadenas de abastecimiento, etcétera”.

Por tanto, uno podría decir «Mal de muchos, consuelo de tontos», pero este escenario de que el mundo o de que los países de la región tengan una alta inflación no nos debe conformar. “Esto está en nuestro diagnóstico desde el inicio del 2020. La inflación provoca un montón de problemas a la economía, empezando por los efectos distributivos que ya conocemos, que  terminan perjudicando a todos aquellos que tienen ingresos fijos, a diferencia de aquellos que, de alguna manera, tienen algunas herramientas para defenderse de la inflación”.

Asimismo, “también la inflación provoca problemas en el crecimiento y es parte de las causales quizás del bajo o del muy bajo crecimiento que a lo largo de muchas décadas tuvo Uruguay. ¿Por qué? Porque inflaciones altas como las que Uruguay ha tenido desde hace mucho tiempo dificultan el acceso al financiamiento por parte de las empresas, les provoca que tomen acciones en la vida diaria que no son racionales, las obliga muchas veces a mantener stocks por encima de lo que debieran y las obliga muchas veces a tomar riesgos que no quisieran tomar. Finalmente, todo eso va erosionando el crecimiento que tienen las empresas y, por ende, el crecimiento que tiene el país”.

Labat dijo que “al hacer una comparación con países de la región; también podría hacerla con países de Europa o con Estados Unidos, etcétera; son pocas las excepciones que se salvan de estos números. De todas maneras, ello no nos debe conformar y debemos seguir actuando sobre la inflación”.

Desde inicios del 2020, “asumimos este desafío con el actual directorio del Banco Central y nos planteamos lo que hemos llamado «actuar bajo un nuevo marco de la política monetaria», buscando revertir problemas de credibilidad que el banco arrastraba o que la política monetaria en general arrastraba de varias décadas. El primer pilar de este nuevo marco tiene que ver con un compromiso con una inflación más baja. Esto se expresó en distintas acciones públicas del banco, particularmente, además, asumiendo un descenso en el rango objetivo, llevándolo a tener una inflación entre 3% y 6% con un marco, que en su momento se presentó en el presupuesto, de una inflación con tendencia descendente”.

Comentó que “desde los primeros meses del 2020 hasta la mitad del 2021 las expectativas de inflación fueron cayendo, y luego, a partir del segundo semestre del 2021, se quedan quietas o tienen, incluso, un pequeño aumento. Esto es parte del centro de nuestras preocupaciones y de lo que lleva a mover la política monetaria”.

“El diputado Valdomir realizó algunos comentarios sobre  la modificación que estamos haciendo en los supuestos de inflación para el próximo quinquenio. La primera aclaración que vale la pena es que está claro que en el año 2020 había pandemia, y la pandemia nos traía incertidumbre.  Justamente, la incertidumbre es la falta de certezas en ciertas variables, pero eso no quiere decir que la incertidumbre sea la misma y sobre la misma variable todos los años de la existencia”, señaló.

En 2020 “teníamos incertidumbre sobre ciertos valores, pero hoy la incertidumbre ‑creo haber sido bastante claro‑ no tiene que ver con que haya una inflación muy fuerte en todo el mundo ‑la inflación en Estados Unidos, en Europa y en la región está en el orden del 10 %; la nuestra está abajo del 10%‑, sino con cuánto va a durar esto, con si dentro de seis meses ya no vamos a tener esta inflación y en el mundo va a bajar o no; eso es lo que nos tiene que llevar a ser cautos en los supuestos que usamos”.

Labat coincidió “con el diputado que mencionaba el rol fundamental que tienen estos anuncios, porque son una guía para las negociaciones salariales. Claramente ‑quizás no fui claro‑ ese es el rol central que tiene la política monetaria respecto a los precios, y eso es lo que busca: dar anuncios bien claros para guiar a todos los agentes económicos en las negociaciones salariales, pero también a una PYME cuando decide si estoquea más o menos productos o a una empresa grande cuando toma una decisión de financiamiento, etcétera. Tenemos que ser bien claros y ese es el rol que debe tener esta comunicación; a eso se deben la importancia y la necesidad ‑este punto ya se respondió hace un rato‑ de la credibilidad”.

Cabe señalar –precisó- que “funciona bajo un régimen legal el Comité de Coordinación Macroeconómica formado por el Ministerio de Economía y Finanzas y el Banco Central. Ese Comité estableció en 2020 un rango objetivo de la inflación que está entre un 3% y un 6 %. A su vez ‑también se resaltó y lo vuelvo a aclarar‑, cabe señalar la muy buena coordinación que existe a diario además de las reuniones formales de todos los lunes. Las cifras de inflación que figuran en la rendición de cuentas son los supuestos de trabajo que usa el Ministerio de Economía y Finanzas, pero claramente el Banco Central entiende que son los que se van a poder cumplir”.

Desde el primer día, “si de algo se preocupó este equipo económico -ha sido una preocupación central- es del cumplimiento de los números que se ponen en cada uno de los documentos. Creo que hoy no se mencionaron, pero están bien claros los cumplimientos fiscales, de crecimiento, etcétera”.

Con respecto a la inflación, “en el presupuesto de 2020 se puso como objetivo llegar a un 9,5 % y terminó siendo de un 9,4 %. En el 2021 se puso como meta alcanzar una inflación de 6,9 % y terminó en 7,96 %, o sea, un 1 % arriba. En el 2022 teníamos una inflación de 5,8 % y para este año pronosticamos terminar en un 8,5 %; este año vamos a tener un desvío importante. Ahora bien: como esa es la preocupación central y  queremos cumplir, hacemos esa corrección”.

Períodos anteriores

Labat mencionó “algunas cifras de períodos anteriores. Para 2005‑2009 el presupuesto previó una inflación de 24,5 % y terminó siendo de 35 %; para 2010‑2014 se previó una inflación de 26 % y terminó siendo de 40 %; para 2015‑2019 la inflación prevista en el presupuesto era de 33 % y terminó siendo de 41%”.

Hace cinco años, “en la rendición de cuentas del tercer año del gobierno, también se hicieron algunas correcciones y se previó que la inflación de los tres años que faltaban iba a ser de 17,5 %, pero terminó siendo de 23 %. Por eso tenemos la preocupación y por eso los números que se ponen en esto no son los que deseamos, sino los que creemos que se pueden alcanzar; estamos trabajando en ellos para cumplir. Por supuesto que si estas incertidumbres de las que hablé se aclararan y las certezas empezaran a aparecer, podríamos ser más ambiciosos, pero hoy entendemos que tenemos que poner números que sean cumplibles”.

Por otra parte “la diputada Galán hacía algunas aseveraciones. Yo no creo haber dicho que las causas de la inflación en el mundo no son monetarias; las causas de la inflación en el mundo son monetarias. Claramente hay un problema de restricción de oferta que no se hubiera transformado en inflación si no hubiera existido una inmensa expansión monetaria en los años previos y para combatir la pandemia. La política monetaria durante la pandemia en los países desarrollados tiene mucho que ver con lo que ha pasado. Yo no creo haber dicho eso y a veces es importante ser cuidadoso con esas aseveraciones. Justamente, la prueba del nueve es que en los principales países del mundo las autoridades han empezado a retirar todos los impulsos monetarios que han dado durante estos últimos años”.

Se ha dicho que la política monetaria deprime el consumo interno. En esta rendición de cuentas se plantea un crecimiento, una proyección del 4,8% para este año, que es ratificada en cifras parecidas por los principales analistas. En el Banco Central tenemos un pronóstico muy parecido, pero podría dar muchos indicadores. Por ejemplo, al inicio de la pandemia la venta de nafta de Ancap aumentó un 5 %; los montos operados con pagos electrónicos subieron un 20 %; la venta de camiones aumentó un 127 %; la recaudación del BPS, un 10 % y podría aburrir. Entonces, que estamos con un consumo deprimido no es parte del diagnóstico que toma el Banco Central; en eso somos muy claros”.

Fuente Imagen: https://970universal.com/

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El motivo de la gira es tomar contacto con grupos de propietarios  de Estaciones de Servicio y Agremiaciones de Comerciantes, para intercambiar sobre los proyectos  de ley que presentó por asuntos que hoy están en debate público, como lo son la carestía en general y en particular el precio de los combustibles.

El ex Intendente de Cerro Largo presentó varias iniciativas que están a consideración de las comisiones en el Senado, entre los que cuentan uno que propone la creación de una Patente de Introducción Fronteriza que habilitaría un sistema de micro importación, luego presento 8 proyectos para reformar el mercado de combustibles y llegar a un precio más competitivo, y también uno para establecer topes en los aranceles de los medios de pago electrónicos, para solucionar el problema que implican los altos costos para el comerciante.

Fuente Imagen: La Voz de Melo.

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La Carestía en el Uruguay.

1er. panel: Lunes 4 de julio – 19 horas.

La inflación. Concepto, explicación e importancia.

Exponen: Ec. Carlos Viera y Ec. Daniel Olesker (coordinador).

Modera: Eduardo Aparicio.

Lugar: Sede de la Fundación, Colonia 1456, 5º piso, esq. Barrios Amorín.

Entrada libre.

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El registro mensual no fue particularmente novedoso, pero sí marcó un hito al suponer -por primera vez desde 2004- una tasa anual de inflación de dos dígitos. Un escenario como éste era previsible a la luz de que los indicadores de inflación subyacente venían pautando un ritmo de incremento de los precios en torno a ese valor desde hace aproximadamente dos años. De hecho, si el incremento del IPC no alcanzó antes ese umbral fue solamente por la política de precios administrados, que determinó que ese componente de la canasta de consumo (que tiene un peso relativo cercano a 20%) tuviera aumentos de mucho menor magnitud. Como habíamos previsto al delinear nuestro escenario base de proyección para este año, el costo fiscal que suponía esa estrategia motivó que en el inicio de 2016 hubiese ajustes de tarifas públicas y de otros precios administrados de mayor cuantía que en años anteriores, haciendo que la inflación “headline” convergiera hacia niveles de 10%. A nuestro juicio, lo sucedido en los últimos meses confirma la importancia de considerar los indicadores subyacentes como herramientas de diagnóstico y pone de manifiesto que ni los acuerdos de precios ni el manejo de precios administrados fueron eficaces para combatir de modo sostenible presiones de inflación que se habían gestado en los años de bonanza bajo condiciones monetarias acomodaticias (que procuraban evitar una mayor apreciación de la moneda), una expansión acelerada de la demanda interna y un esquema de fijación de salarios con plena indexación a la inflación. Con ese telón de fondo, desde hace al menos un año veníamos sosteniendo en nuestros informes que difícilmente Uruguay lograría procesar la depreciación que impone el nuevo escenario externo manteniendo simultáneamente una inflación inferior a 10%. Más aún, entendíamos que dada la intensidad del fortalecimiento del dólar en el mundo, el evidente enlentecimiento que sufrió la economía uruguaya en los últimos trimestres y la creciente tensión entre los diferentes objetivos de política económica, el gobierno probablemente tendría que resignar la aspiración de mantener la inflación en niveles de un dígito. En otras palabras, parecía muy improbable que el IPC pudiese subir consistentemente menos de 10% anual si los dos principales precios de la economía –el tipo de cambio y los salarios- aumentaban sistemáticamente a tasas de dos dígitos. En la misma línea y como se muestra en el gráfico debajo, las últimas ediciones de nuestra Encuesta de Expectativas Empresariales indicaban que la probabilidad de que la inflación superase el 10% estaba crecientemente internalizada en las empresas. En el último relevamiento realizado en octubre de 2015, uno de cada diez empresarios incluso previó tasas superiores a 11% en un horizonte de 2 o 3 años.

Naturalmente, el hecho de que la inflación haya llegado a 10% no necesariamente significa que seguirá subiendo en forma sostenida. La tasa interanual podría fluctuar en los próximos meses y podría incluso volver a bajar a niveles inferiores a 10% en las próximas mediciones sin que ello cambiara esencialmente nuestro diagnóstico de precios. Sin embargo, consideramos que en materia de expectativas la medición de este mes sí representa un hito significativo. Como es sabido, en los últimos años el umbral de 10% se transformó en la principal “ancla” del mercado, en un proceso reforzado por el incumplimiento sistemático del rango meta del Banco Central y fundamentalmente por el hecho de que las autoridades se mostraran dispuestas a desplegar medidas relativamente decididas en los momentos en que la tasa efectiva se aproximó a ese nivel. Como se señaló previamente, esa “ancla” ya había comenzado a erosionarse. No obstante, es probable que sufra un debilitamiento adicional a partir del dato de febrero. Podrían concebirse escenarios en los que las autoridades reaccionaran rápidamente en procura de no perderla definitivamente, por ejemplo aprovechando el abaratamiento de los costos de UTE y ANCAP para promover alguna rebaja de tarifas y/o buscando nuevamente acuerdos de precios con el sector privado. Sin embargo, a la luz de la coyuntura fiscal y salarial, consideramos que los resultados serían acotados y que seguramente sería una estrategia ineficaz en una perspectiva de mediano plazo. De modo similar, estimamos que no habrá espacio para una respuesta de política económica que consista en una mayor intervención en el mercado cambiario para contener la suba del dólar. El país debe cuidar el nivel de reservas para conservar el grado inversor y, más importante aún, a nuestro juicio esa estrategia obstaculizaría el necesario abaratamiento en dólares y redundaría por ende en un mayor riesgo recesivo. Por lo tanto, entendemos que es probable que el equipo económico termine señalizando explícita o implícitamente que “convivirá” con niveles de inflación en torno de 10%, al menos en 2016. Si ello sucede, de todas formas será relevante identificar si se conforma un nuevo “techo” para las expectativas. A nuestro juicio, es posible que la tasa de 12% que se contempla como “gatillo” en buena parte de los últimos convenios salariales firmados tome ese rol, pero igual será importante observar cuán cerca de ese umbral estarán dispuestas a posicionarse las autoridades. Nuestros modelos, que no consideran explícitamente un rol para las expectativas, están arrojando algunas fluctuaciones para los próximos meses y apuntan a una tasa de 10,4% para diciembre. Los modelos descansan en el supuesto de que fruto de la restricción fiscal no habrá rebajas de tarifas ni nuevos subsidios a la cuota mutual, de que los salarios seguirán creciendo nominalmente a tasas de dos dígitos y de que el tipo de cambio continuará subiendo. En relación a este último elemento, es preciso advertir que recientemente hemos decidido aumentar nuestra proyección para fin de año de $ 35 a $ 37. Ello evidentemente agrega nuevas presiones sobre los precios, aunque no constituye un cambio crítico para el diagnóstico de tendencia inflacionaria. En nuestra opinión, esta coyuntura inflacionaria requiere de tasas de interés en pesos más elevadas. En las licitaciones de letras de esta semana hubo cierta señal alcista (al convalidarse cortes superiores a 14% anual por primera vez desde octubre), pero es importante tener presente que a juzgar por los movimientos del último año el Banco Central también parece tener una fuerte preocupación por el costo parafiscal de una política monetaria más restrictiva. En cualquier caso, a nuestro juicio las señales que emerjan desde el frente de la política salarial serán las verdaderamente definitorias del escenario de inflación de mediano plazo. En efecto, difícilmente el aumento de precios podrá re-encauzarse hacia guarismos menores si no se avanza en cierta desindexación de los salarios respecto de la inflación pasada. En este sentido, vale recordar que las pautas oficiales para esta ronda de negociación colectiva sugerían posponer los correctivos por inflación pasada hasta el segundo año de vigencia de los convenios, pero según la última información divulgada por el Ministerio de Trabajo sólo un cuarto de los acuerdos firmados adhirieron a ese lineamiento. A su vez, desde el PIT-CNT se está reclamando una revisión de los mecanismos de ajuste a la luz de que muchos grupos comenzarán a negociar este año con un escenario de inflación distinto al prevaleciente al elaborarse las pautas oficiales el año pasado. El Director Nacional de Trabajo, Juan Castillo, se ha referido públicamente también a este factor. 3 En su cadena nacional de esta semana el presidente Tabaré Vázquez fue particularmente explícito en relación a la necesidad de mantener las pautas originalmente establecidas. De hecho, en forma adicional a los efectos nocivos sobre la distribución del ingreso, el riesgo de mayor inflación es también un riesgo de cara al objetivo de mantener el grado inversor. A pesar de ese énfasis, entendemos que aún prevalece un grado relevante de incertidumbre respecto a la dinámica salarial y consideramos que la forma en que se conduzcan las próximas negociaciones será clave no sólo para proyectar el grado de inercia inflacionaria a partir de la presión de costos salariales sino también como señal formadora de las expectativas inflacionarias de mediano plazo.

Finalmente, tendemos a pensar que el proceso de anclaje de expectativas sería a su vez más “exitoso” si las autoridades anunciasen formalmente una nueva meta, reconociendo niveles de inflación más altos en el corto plazo pero explicitando tasas decrecientes en horizontes específicos de tiempo y acompañando eso con anuncios consistentes de política fiscal y monetaria.

• En síntesis: nuestra proyección y seguimos pensando que el escenario más probable para el corto plazo es de tasas en torno o algo superiores a 10% en los próximos meses. Tampoco hemos modificado nuestra visión de que el tipo de cambio debería seguir subiendo en forma sostenida, aun cuando ello suponga convivir con niveles más altos de inflación.

Aunque la probabilidad de que la inflación superase el 10% parecía crecientemente internalizada en el mercado, ahora que se ha materializado el riesgo resulta imperativo que la respuesta de política económica provea señales claras para “anclar” nuevamente las expectativas sobre algún umbral.

En ausencia de ello y, especialmente si las autoridades terminan concediendo correctivos salariales más frecuentes sobre la inflación pasada, es posible que corrijamos nuestra proyección de inflación para contemplar tasas mayores en los próximos años.

Fuente Imagen: suite101.net 

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Empujado a la baja por incidencia del rubro Vivienda (-6,13%), el IPC de diciembre fue de 0,72%. Desagregado por Rubros, se destaca:

“Alimentos y bebidas no alcohólicas”: “Carne”: En conjunto descienden 0,73%, destacándose principalmente bajas en carne picada (-0,73%), pollo entero (-6,39%) y muslos de pollo (-1,73%) y subas en asado de tira (0,94%).

“Frutas”: En conjunto disminuyen 2,43%, destacándose fundamentalmente bajas en duraznos (-24,54%) y bananas (-3,10%) y subas en limones (33,71%) y frutillas (13,12%).

“Legumbres y hortalizas”: En conjunto descienden 3,56%, destacándose bajas en zapallitos (-25,61%), tomates (-14,11%), cebollas (-12,63%), zapallos (-2,68%), morrones (-22,01%) y choclo fresco (-9,96%) y aumentos en espinacas (15,31%), lechugas (12,07%), papas (5,55%) y boniatos (8,38%).

“Bebida no alcohólicas”: En conjunto aumentan 1,80%, destacándose principalmente subas en yerba (6,50%).

“Vivienda”: La variación se explica fundamentalmente por descensos en electricidad (-20,13%) debido a la implementación del plan UTE Premia y gastos comunes (-1,61%) y subas en alquiler de vivienda principal (0,78%).

“Restaurantes y hoteles”: La variación se explica fundamentalmente por subas en bebidas fuera del hogar (0,78%), comida a base de carnes y pescados (0,81%), comida a base de harinas (0,71%) y otras comidas fuera del hogar (1,42%).

Fuente Contenido: Presidencia de la República. www.presidencia.gub.uy

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La Cámara de Senadores votó hoy martes 5 de marzo por 15 (Partido Colorado y Partido Nacional) en 31 la siguiente moción:

de acuerdo con lo dispuesto por el artículo 119 y 147 de la constitución de la república y el artículo 47 y siguientes del reglamento de este cuerpo, los senadores firmantes: Pedro Bordaberry, Alfredo Solari, Carlos Moreira, Francisco Gallinal, Eber Da Rosa, Ope Pasquet y José Amorín, solicitan que se llame a sala al Ministro de Economía y Finanzas, Ec. Fernando Lorenzo (artículo 41 y siguientes del reglamento del senado), a fin de responder en esta cámara lo siguiente:

1- el déficit fiscal del año 2012 en especial referencia a las dos previsiones hechas durante el 2012 por el ministerio de economía (1.2% y 1.7%) sus causas, los motivos del enorme desvío, el gasto estructural y las medidas correctivas que se tomarán para evitar el mismo en este año 2013.

2- evolución de la inflación durante el año 2012, su rebrote en los dos primeros meses de 2013, con especial referencia a las medidas adoptadas en el mes de diciembre, posposición de subas de tarifas, y su incidencia en los aumentos salariales; medidas que se tomarán para lograr que la misma baje durante 2013.

3- deterioro de la competitividad del país, en especial respecto de Brasil, Argentina y Europa, el valor del dólar, su incidencia en la temporada turística, en las exportaciones de bienes y servicios que no se benefician con aumentos de precios externos.

4- consecuencia de la confluencia de visiones opuestas en el manejo de la economía dentro del propio gobierno. implicancias para la institucionalidad y para la estabilidad del sistema económico uruguayo (confianza del inversor y del consumidor).

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